6月12日，国家统计局公布了5月份消费者物价指数(CPI)同比上涨7.7%。虽然没有达到此前市场最为乐观的7%的预计，但与众多机构和经济学家的预期相吻合。
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然而，即使CPI出现回落仍无碍紧缩货币政策的推行，同样是记者采访的多位经济学家的共识。这也预示着，很多开发商所期待的资金紧缩有所缓和的局面可能并不会出现。
高企的CPI下，房价在下一阶段的升降与CPI的关系也越来越难以界定。
“CPI高企且不断上升，如果投资可以对冲CPI的影响，那投资市场必然出现繁荣。楼市是相对稳定的投资市场。特别是在股市出现暴跌，楼市更具备了对冲CPI的投资功能。从这个角度上分析，CPI将抬高房价。但是由于目前紧缩政策对住宅产业产生冲击，引发新房市场大幅下跌趋势，又跟CPI引发房价上涨的趋势相异，两个力量在相反方向作用，未来哪个力量占主导还难以准确判断。”国金证券(45.79,-3.49,-7.08%,吧)首席经济学家金岩石在接受本报记者专访时说。
多方向的房价角力
中国的CPI统计不直接包括商品房销售价格，但包含了居住类的价格，如建房和装修材料费用，房租以及其他费用等。
金岩石认为，中国把房子当投资品，CPI主要考核房租，而不是房价，所以就出现了两个CPI。一是衡量基础消费的，即现在大家看到的CPI，但这个CPI是主要衡量低收入群体的CPI。第二层面是面向城市中高收入人群的CPI，这个标准可用房价来衡量。房价作为反通货膨胀的有效工具是另一个通货膨胀的衡量方式。
由于当前CPI高企的原因是油价、粮价等大宗商品价格急剧上涨，而居民住宅不列为消费品，所以拉动消费而又不抬高物价的大宗开支，就是住房消费。
“购房者主要还是城市居民，所以房价上升就成了抵消通胀的城市经济主题之一。利率杠杆的使用，也还要兼顾贷款购房者的承受能力。如果由于利率过高，房价上涨受挫，甚至大幅下跌，中国经济还会面临准次贷危机。但是，同时我们又看到至少50%的开发商面临资金困难，紧缩困境引发的新房市场大幅下跌趋势与CPI抬高房价上涨，是两个力量在相反方向作用，未来哪个力量占主导现在还难以形成准确判断。”金岩石强调。
金岩石续称，衡量CPI外层空间的通货膨胀主要就是看房价。如果CPI趋向于上升，而房价又大幅下跌在道理上是说不通的，目前只能说住宅市场是另一个CPI指标，当CPI高企时，住宅市场作为投资市场有一个上升趋势，但这个上升趋势更深层次的原因是中国人多地少，自身内在的结构性供求发生变化，而这个变化长期看一定是抬高房价。
对于深圳等地出现的房价大幅下跌，金岩石认为，深圳等地是因为此前房价涨得太快出现技术性回落，从更长的时期拉平来看房价依然是上涨趋势。还有一个房价下跌的原因，则是部分公司因为资金断裂而引发的恐慌性抛售，不过抛售形成下跌也是短期因素，只是一个换手过程，接盘人还会促成房价上涨。
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